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VC 和 PE 的区别是什么?

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发表于 2016-9-18 14:15:18 | 显示全部楼层 |阅读模式
从一家企业的生命周期抛物线来看:

1.前尾种子期-从创业初期开始的企业负盈利阶段involve的是天使投资,也就是薛蛮子和老罗关注的新生种子企业。这时天使投资更多关注的很多时候并不是你的商业模式好不好,人脉广不广,业务拓展机会多不多,未来近几年是否能有快速盈利,而是创业团队,包括教育背景,工作经验,passion和personality。至于为什么,我咨询过朋友,得到的回答是,你懂的。这里不赘述。

2.初创期-从正盈利到1/4的企业缓慢增长阶段involve的是VC。这也就是为什么VC叫做风险投资,这个阶段VC更多关注长期盈利能力,这个时候取得投资就真的需要面试和答辩来向投资方反复强调自己企业的盈利能力,商业模式的可持续性,行业壁垒等等等等。VC投资比天使投资要稍高一点,大约2亿+RMB。

3.1/4到1/2的企业快速扩张阶段involve的是PE。其实近些年VC和PE已经逐渐开始模糊化。PE比较着眼短期盈利能力,更关注处于成熟阶段的企业。这些企业往往有着经过市场肯定和验证的商业模式。要注意的是,大家都认为PE和VC主要区别在于退出机制不同,其中PE主要依靠IPO退出圈钱,但由于中国A股市场等等股票市场IPO的冷淡气氛,很多PE,尤其是实业PE,越来越倾向首先通过PE识别和培养目标业务,等待成熟后直接做并购成为子业务。比较突出的例子是国有园区公司,如张江集团,还有实业PE,例如复星集团投资板块。当然,由于投资对象企业发展阶段不同,PE对企业的业绩增长要求也比较高,前几年发了疯似的几十几百倍,现在投资市场慢慢稳定了一点,一般看到业内是30%-50%。PE投资额比VC高出不少,自己投进去基本在5亿+RMB,另外可能会再募集一部分资金。

4. 1/2到后1/4的企业衰退期involve的是确定性价值投资。巴菲特正是个中高手,高买低卖拼的是眼力劲儿和negotiation power,大叔他既厉又狠,做的自然风生水起。

另外刚刚有人问我投行和VC,PE的关系,这里也一并补充。VC和PE是出钱方,被投资企业要对出钱的LP负责,确保承诺目标和利润在可控风险范围内实现。而投行则是中介性质,当然有一些投行也会run一些PE,VC。
记得之前看过一个段子,说是一个年轻人,毕业工作3年后下海创业。创业的两年期间四处找投资,天天微博@薛蛮子等人,同时也积极参与各种社会活动和event结交创业同道中人。遗憾的是依然没有获得注资。后来决定不创业了,左手拉着想要创业的朋友,右手拉着电话簿里的PE,VC联络人,自己做中介成了“投行”。:)

先写到这里吧,想起来什么再补充。




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